对话陈武朝财务报表中的宏观经济

北京白癜风治疗医院 http://www.yunweituan.com/m/

企业的所有行为，都会在企业的财务报表上有所反应，而所有的这些企业行为，又发生在特定的宏观经济和产业发展的环境中。

即使宏观经济和微观企业有着千丝万缕的联系，但我们鲜有听到会计学者开始谈宏观经济或者产业经济的时候。作为一种相当古老的管理活动，会计往往是围绕企业的经济核算和对经济行为监督而生，由此而形成的学科和研究的空间，有着非常大的约束。

不过，陈武朝便是其中的独特的一个。国内鲜见能够把最微观的财务报表，与产业和经济周期连起来思考，并进行实证研究的学者。当会计的工具理性结合中观、宏观经济的观察，我们或许能打开理解世界运转规则的一扇新窗。

作为清华大学经济管理学院的会计学学者，陈武朝曾在十余家上市公司担任过独立董事，目前，他还是中国人保、贵广网络、芯原股份等公司的独立董事。

在陈武朝看来，微观企业任何时候都处在宏观经济的经济周期之中。以当前财务分析遵循的哈佛分析框架，对企业进行行业、竞争、战略，会计分析、财务分析、预测以及估值时，宏观经济是不能回避的关键因素之一。

“在经济周期的不同阶段，企业可能采取顺周期或逆周期的会计及财务决策，以实现其目标。在经济周期不同阶段，企业资产减值准备计提、折旧及摊销等会计决策，以及资本结构、融资、股利分配、投资等财务决策可能会表现出不同的特点。”陈武朝说。

陈武朝的研究视角，或许能带来新的启发：宏观经济和产业发展的走势、政策的演变与影响，其实都藏在上市公司的财务报表中；反之，结合宏观经济、行业景气、同行公司、公司内部人再去探究财务报表，也将看到不一样的上市公司图景。

他将这个视角应用到对国内钢铁行业的观察，这个研究也是国家科学基金资助的项目之一。项目研究发现：钢铁行业上市公司经常集中进行会计估计变更，比如固定资产折旧变更，有些时候为缩短折旧年限、提高折旧率从而导致利润减少，有些时候则延长折旧年限、降低折旧率从而导致利润增加。这些变更的原因，一方面是其行业周期性特点所致，另一方面则可能为了平滑收益、降低利润波动。

而透过公司财务报表，还能通过应收账款、现金、预收款这三个往来项目比例的变化，穿透公司在上下游博弈的状况，描摹出一个行业的发展图景。

陈武朝在课堂上最爱举的例子是，如果企业强如茅台，其与客户打交道的经营模式是“先收款再发货”，财务报表上更多体现为“预收款”；如果企业不够强，一般采用“一手交钱一手交货”的模式；如果客户更强势，企业报表上更多体现为“应收款”。财务报表，能够折射企业的行业地位。

通过报表分析企业，是财报分析的一个方面，而对于财报数字本身，有很多值得讨论的空间。

从盈余管理到财务造假，企业很容易掉进财务陷阱。

因为财务报表的编制，很多时候并不完全客观，如果试图影响报表使用者对公司业绩的看法，或影响以会计数字为基础的一些安排如薪酬、退市、再融资等时，就有了相关动作的动机。

在陈武朝看来，上市公司财务报表中的许多现象，都可以通过盈余管理得到解释。但盈余管理又和利润操纵、财务舞弊不同。陈武朝说，真正的价值管理应该基于价值创造、价值发现。

对话：

市值管理真与伪

经济观察报：您的很多学术研究都是围绕经济周期与盈余管理、内部控制，为什么是这个领域？

陈武朝：宏观经济运行有周期性。微观企业在任何时候都处于经济周期的某一阶段，其会计行为、财务行为不仅受公司治理、监管政策等因素的影响，也受经济周期的影响。在经济周期的不同阶段，企业可能采取顺周期或逆周期的会计及财务决策，以实现其目标。在经济周期不同阶段，企业资产减值准备计提、折旧及摊销等会计决策，以及资本结构、融资、股利分配、投资等财务决策可能会表现出不同的特点。因此，分析财务报表时很难不考虑经济周期的影响。

企业在编制财务报表时所依赖的专业判断很难做到完全客观，如果试图误导报表使用者对公司业绩的看法或影响以会计数字为基础的一些安排如薪酬、退市、再融资等时，就产生了盈余管理。上市公司财务报表中的许多现象都可以用盈余管理来解释。

有效的内部控制可以提高财务报表的可靠性，防止企业管理层财务舞弊或利润操纵。监管部门要求主板上市公司对本公司内部控制的有效性进行自我评价、并聘请会计师事务所对内部控制的有效性进行审计的动因就在于此。之所以