云南白药巧妙的业绩调控术证券市场周刊

云南白药计提巨额减值损失，而且管理费用蹊跷大增，背后有玄机。

本刊记者杜鹏／文

3月27日，云南白药（.SZ）发布吸收合并之后的首份年报，公司年实现营业收入.65亿元，同比增长9.80%；净利润41.84亿元，同比增长19.75%；扣非净利润22.89亿元，同比下降20.80%。

年报显示，云南白药计提了巨额减值损失，并且管理费用蹊跷大幅增加，其中巨大金额来自不透明的“其他”会计科目，这背后不能排除该公司存在业绩洗澡之嫌，一方面可以对冲巨额非经常性损益引起的业绩大幅波动；另一方面大幅降低股权激励达标难度。

云南白药吸收合并完成至今，已经连续推出了四项激励计划，但是门槛并不高，过于偏重于管理层利益，对中小股东难言公平。已经拿到巨额红包的管理层能否带领上市公司重拾收入双位数增长，值得