中核资本的投资乱象

作者上篇《榜一哥的狂野探戈—析中核资本投资东华能源》文章中，没有明白中核资本的投资逻辑，出于好奇，又在浩瀚的资讯海洋中一番搜寻，陆续发现了榜一哥的系列骚操作。

如果说榜一哥一直是这么狂野、无畏，我等升斗小民尚可理解，毕竟搞军工的不一定需要懂金融。但一哥家大业大，旗下拥有：中国核电、中国核建、中核科技等一大票A股、港股上市公司，什么股权激励、债转股、非公开发行、优先权权证，各种资本运作的手段玩得眼花缭乱！一哥最近在资本市场可谓动作频频，先是其二级单位新华水电控股的新疆新华高调宣布引进战略投资人冲击IPO；接着其二级单位中国浦原支持的中核西仪号召勇闯科创板；再接着其控股的中国同辐宣誓回归A股；中国铀业也官宣股改进军A股；中核新能源为上市在产权交易所也闹得沸沸扬扬……再加上19年轰轰烈烈的重组清华同方。咋一看，这绝对是资本市场的大佬，王者中的王者！定睛再一看，简直是史诗级灾难！

去年新华水电撤材料，今年2月中核西仪撤材料，中国同辐回归不了了之……当然单从这个结果看，还看不出一哥的深厚的内力，要想了解含金量，还得看证监会对中核西仪申报材料的反馈问题：“根据招股说明书，发行人关联交易较多，包括关联销售、关联采购、财务公司存贷款等；报告期内，公司发生关联销售的金额分别为35,.37万元、49,.10万元、67,.19万元和22,.58万元，占营业收入的比例分别为80.76%、89.31%、85.03%和96.17%，其中第一大客户中核集团下属单位销售收入占比分别为80.14%、88.91%、84.70%及95.87%，客户集中度高。……发行人已执行中广核控股的阳江核电站项目、国电投集团控股的海阳核电站项目及“国和一号”示范工程项目、华能集团控股的石岛湾核电站项目等中核集团外其他核电客户的项目，但报告期内非中核集团客户收入占比整体较小。

请发行人说明：

（1）发行人获取中核集团及下属单位业务的方式，履行招投标程序的金额及占比情况，招投标流程及其他参与投标方情况；未履行招投标业务的原因及合规性；

（2）发行人产品占中核集团下属单位同类产品采购的占比，参与招投标金额及中标率，其他供应商的基本情况及提供产品及服务的差异，发行人是否实质为中核集团下属单位同类产品的唯一供应商；

（3）报告期内关联销售的定价方式、销售价格、毛利率与非关联销售相比的差异情况及原因，交易价格的公允性；

发行人客户集中度高于下游核电行业市场集中度的原因，中核集团外其他核电客户同类业务的主要供应商及份额，发行人是否具备拓展其他核电客户的能力，是否存在障碍或壁垒，如不存在障碍发行人目前新客户拓展的情况……”。

根据招股说明书，(1)报告期内，西安盛赛尔贡献的投资收益分别为10,.25万元、8,.59万元、7,.23万元及1,.49万元，占同期净利润的比例分别为98.85%、68.29%、42.87%及77.77%占比较高；截止报告期末，发行人针对西安盛赛尔的长期股权投资账面价值为35,.48万元；(2)报告期各期，发行人对西安盛赛尔的销售收入分别为.17万元、.72万元、.12万元、70.05万元，对西安盛赛尔的采购金额分别为.27万元、.67万元、.38万元、.81万元，采购内容为火灾报警探测器。

请发行人说明：

(1)如减除对西安盛赛尔的投资及相关投资收益，对发行人的业务和财务的影响情况；结合相关规则分析将西安盛赛尔的投资收益认定为经常性损益的合理性；

(2)发行人对西安盛赛尔既采购又销售的原因及具体内容，定价机制；

(3)西安盛赛尔报告期经营业绩持续下降原因，合作期满后拟对其采取的处置措施，是否会对发行人经营业绩形成重大不利影响，该项长期股权投资是否存在减值风险。”此外，监管机构还对中核西仪与中辐院、同方威视等中核下属企业是否存在同业竞争发出了各种质疑。看到这里，监管机构的质控老师都郁闷了：报告期平均80%以上的关联交易，红线!!50%以上净利润来自合约不到一年就到期的合资公司，红线!!和大量兄弟单位存在同业竞争，红线!!……“A股审核千万条，核心监管四五条：关联交易、同业竞争、内部治理、合规审查、持续经营能力……条条红线，条条踩！关键大哥，您申请科创板，您的科创属性在哪里？50年发展，12项核心技术，6项申请集中在年12月到年5月。引以为傲的年国家科技进步特等奖，排在联合获奖作者的十三位……这不是想上市，这是想修改市场的规则，砸饭碗啊”，把一杆“我是野蛮人，我不懂资本，但我就是任性”的大旗插在了监管机构的门口！质控老师也只能叹气，“没办法！想争议眼闭一只眼，无奈实力不允许啊！”

中核国际（.HK）发布公告于年4月30日起暂停买卖。接着于年5月13日发布公告，有关延迟发布年全年业绩，董事局知会公司各股东及潜在投资者，提供有关约万港元的库存减值损失进一步资料。减值损失在五个月内从3个不同的供应商进行的某些采购，这些采购包括不合格的混合产品或翻新的和伪造的商品。与审计师讨论后，为了向公司的股东和潜在投资者对有关事项提供更多信息，以及集团发生任何员工不当行为，利益转移，欺骗和内部监控问题，或以及集团与供应商之间的交易是否存在其他质量问题。就是说，因为中核国际的年的融资性贸易，相关会计师事务所出具了无法表示意见!!

中国浦原下属上市公司中核科技(.SZ)年12月6日晚发布公告，公司正在筹划通过发行股份及支付现金方式购买河南核净洁净技术有限公司(下称“河南核净”)股权，并募集配套资金，公司股票自年12月7日开市时起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。中核科技(.SZ)年5月12日晚间公告，公司决定终止通过发行股份及支付现金方式，购买交易对方合计持有的河南核净洁净技术有限公司90.%股权。一位接近中国浦原的人士告诉媒体，中核科技这次这次放弃收购河南核净最主要的原因是中核科技和中国浦原在相关收购决议通过三会，发现河南核净相关客户涉及军工，无法确认相关收入。这么高调，结果因为这么低级的常识性错误！看来尽调团队的工作白做了，但自己兄弟单位的情况，自己能一点都不知道？屎拉到裤裆里，自己不知道？那起码两级单位的三会怎么开得？

中国同辐（.HK）年5月30日在官方