葫芦娃股份支付费用精准大调整现会计差错或
2024/8/3 来源：不详来源：金证研
《金证研》沪深资本组青云/研究员映蔚洪力/编审
年12月1日起，新修订《药品管理法》施行，其中为儿童药开设了“绿色通道”，国家鼓励儿童用药品的研制和创新，支持开发符合儿童生理特征的儿童用药品新品种、剂型和规格，对儿童用药品予以优先审评审批。在此背景下，以儿科用药为发展特色的的海南葫芦娃药业集团股份有限公司（以下简称“葫芦娃”）或将搭上政策的“便车”，未来其将如何应对市场的机遇与挑战？
反观其身后，近年来，不仅业绩增速放缓，葫芦娃毛利率也低于同行均值。此外，其上市前夕“随意”删减募投项目及募资额，如同“过家家”。而令人困惑的是，其最新版招股书相比前版招股书，年净利润“缩水”逾2，万元，葫芦娃却并未提及相关原因。通过进一步研究发现，净利润“缩水”的背后，葫芦娃的股份支付费用发生“精准”大调整，出现重大会计差错或不符合发行条件，葫芦娃是否涉嫌通过调整股份支付费用来“做高”净利润？尚未可知。
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业绩增速放缓，毛利率低于行业平均水平
坐落于海南省海口市的葫芦娃，成立已十五载。年，葫芦娃的业绩增速放缓。
-年及年一季度，葫芦娃的营业收入分别为4.87亿元、6.55亿元、9.84亿元、13.06亿元、2.59亿元，-年分别同比增长34.4%、50.19%、32.75%。
-年及年一季度，葫芦娃的净利润分别为3，.29万元、2，.79万元、10，.88万元、12，.93万元、1，.49万元，-年分别同比增长-34.46%、.35%、19.68%。
业绩增速放缓的同时，葫芦娃的毛利率低于同行业可比上市公司平均水平。
据葫芦娃年6月17日签署的招股书（以下简称“版招股书”），-年，葫芦娃的毛利率分别为48.55%、61.38%、61.96%。
同期，同行业可比上市公司兰州佛慈制药股份有限公司的毛利率分别为29.74%、32.37%、27.62%，贵州百灵企业集团制药股份有限公司的毛利率分别为63.27%、59.75%、60.12%，浙江康恩贝制药股份有限公司的毛利率分别为72.63%、77.11%、74.75%，葵花药业集团股份有限公司的毛利率分别为59.61%、59.06%、58.56%，灵康药业集团股份有限公司的毛利率分别为80.02%、87.9%、86.35%，南京海辰药业股份有限公司的毛利率分别为79.06%、86.23%、79.76%，哈尔滨誉衡药业股份有限公司的毛利率分别为70.57%、74.55%、73.35%，重庆莱美药业股份有限公司的毛利率分别为48.84%、60.8%、71.76%。
-年，上述同行业可比上市公司的平均毛利率分别为62.97%、67.22%、66.53%。
同时，葫芦娃的加权平均净资产收益率呈下滑趋势。
-年，葫芦娃的加权平均净资产收益率分别为27.13%、21.71%、18.29%。
问题不仅如此，此番上市，葫芦娃在上市前夕“随意”删减募投项目及募资额的问亦值得
