326高级会计实务案例
2022/5/16 来源：不详甲公司为一家在上海证券交易所上市的公司，主要经营固定、移动、数据通信业务。有关资料如下：
(1)尽管甲公司上市后所有年度会计利润均为正，但“净利润”只是公司收入扣除生产成本、费用及债务资本成本(利息费用)等项目后的业绩指标，并没有考虑到企业使用股东投入资本的成本。董事会希望了解一直盈利的甲公司近年来是否真正为股东创造出了“财富”，因此，根据国资委相关业绩评价要求，甲公司引入了经济增加值价值评价指标。
(3)甲公司年税后净经营利润如表7-9所示。
表7-9单位：百万元
项目
年
年
息税前利润
.45
.74
所得税税率(%)
25
25
息前税后利润
.34
.81
非正常损益
.00
.00
市场费用摊销
.30
.42
研发费用摊销
19.28
17.02
各项准备增加额
(.52)
(.66)
其中：坏账推备
(.60)
(.59)
存货跌价准备
(.63)
7.71
固定资产减值准备工
.74
.08
在建工程减值准备
(.97)
(0.02)
工程物资减值准备
(11.37)
13.10
无形资产减值准备
13.32
(12.93)
递延税款贷方余额增加额
6.75
0.49
息税前经营利润
.16
.09
(4)假定年、年的国债利率为5%，股市平均收益率分别为7%和9%,其他有关资料如表7-10所示。
表7-10
项目年税后利率年短期借款百万元3.52%百万元3.52%长期负债
百万元5.40%百万元
5.4%股东资本
百万元百万元该股票β值
0.
0.
假定不考虑其他因素。
要求：
1.根据资料(4),计算甲公司的加权平均资本成本。
2.根据上述资料，计算甲公司的经济增加值，并判断其是否真正创造了财富。
解析：
I.由资本资产定价模型（CAPM）可计算得出普通股权益资本成本，Kf指无风险利率，用国债利率5%代替，K.指市场平均收益率，Km代表该公司股票的系统风险。Ke=Kf+p（Km-Kf）
加权平均资本成本是考虑公司用各种融资方式取得的单项资本成本（债务资本成本、权益资本成本），以各单项资本占总资本的比例为权重，计算出反映企业综合资本成本的指标。
假定年、年的市场平均收益率为7%、
0-,则甲公司的加权平均资本成本可根据表7-11
年权益资本成本=5%+0.x（7%-5%）
年加权平均资本成本=58.22%x3.52%+0.83%
=4.%
年权益资本成本=5%+0.x（9%-5%）
年加权平均资本成本=51.34%x3.52%+3.09%
=5.%
甲公司加权平均资本成本的计算结果如表7-11所示。
项目年
年
金额（百万元）
占比（%）
利率（%）
金额（百万元）
占比（%）
利率（%）
短期借款51.34
3.52
58.22
3.52长期负债3.09
5.40
0.83
5.40股东资本45.57
8.71
40.94
6.65合计加权平均资本成本（％）5.加权平均资本成本（％）4.2.根据经济增加值的计算公式，甲公司-年的经济增加值计算过程如表7-12所示。
（2）经济增加值与会计利润（净利润）存在明显的差异。如表7-12所示，该公司净利润远远高于经济增加值，显然这是未考虑股权资本成本的结果，或者反过来说，经济增加值更加其实有效地度量了公司的价值增值水平。（1）甲公司年与年的经济增加值均为正，说明甲公司确实创造了财富，实现了公司经济价值的增加。预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇